Обзор цифровой валюты, выпущенной Центральным банком (CBDC), как средства повсеместного внедрения цифровых активов

Информация от Габриэля Занко, технического советника, генерального директора MobileyourLife (инвестиционный банкинг для глубинных технологий и возобновляемых источников энергии), генерального директора Urano Capital (будущего фонда вложений инвестиций в глубинные технологии), исследователя и спикера

К сведению

В связи с ростом популярности цифровых активов в последние годы существование децентрализованных транснациональных валют становится важной темой обсуждения центральных банков, поскольку их контроль и суверенитет над своими соответствующими экономиками могут потребовать регулируемой платежной системы, которая соответствует потребностям все более глобализированного общества. Одним из наиболее обсуждаемых решений во всем мире являются цифровые валюты, выпущенные Центральным банком (CBDC), которые приносят с собой деликатные темы, касающиеся законодательства, жизнеспособности и безопасности их пользователей.


I. ВВЕДЕНИЕ


С момента первого упоминания в 2009 году концепции блокчейна и криптовалюты породили несколько достижений и проектов, которые привлекли внимание масс в сфере технологий. От смарт-контрактов до децентрализованных сетей связи идея распределенного способа хранения и передачи данных изменила взгляды большой группы людей не только на полезность этих моделей, но и на вопрос о том, являются ли существующие централизованные механизмы выходом.

Самым привлекательным моментом децентрализации является безопасность, достигаемая путем репликации данных в каждый узел сети, и согласованные алгоритмы, нужные для этих узлов, для определения истинного состояния данных, что полностью защищает данные от внешнего вмешательства. Тем не менее, по-прежнему существует чувство иронического недоверия к этому механизму, которое подкрепляется самым популярным блокчейном: биткойном. Неустойчивость криптовалюты всегда является первым аргументом в пользу сдерживающих факторов блокчейна, особенно после краха 2018 года.

Чтобы побороть это чувство скептицизма, в США были разработаны различные альтернативные варианты использования блокчейна за последние годы. Первый отличный пример - стейблкоины, которые представляют собой криптовалюты, стоимость которых связана или привязана к стоимости нецифрового актива или товара. Сегодня у нас есть примеры стейблкоинов, связанных с фиатными валютами (USDT, TUSD), товарами, такими как золото (DGX), и даже некоторыми, которые компилируют другие цифровые активы (nUSD, CDP), и новые пользователи чувствуют себя более комфортно, используя токены со значениями, связанными с более знакомыми активами.

Однако отсутствие подотчетности, которое сопровождает полностью децентрализованные системы, продолжает обескураживать
пользователей от выхода на рынок. В ходе опроса, проведенного finder.com4, они обнаружили, что большинство считает не нужным или нецелесообразным вкладывать средства в систему, в которой ни одно лицо или учреждение не может нести ответственности за действия злонамеренных пользователей или ошибки в системе, несмотря на то, системы специально разработаны, чтобы избежать этих событий.

Это открыло возможность для возникновения нового типа активов: выпущенных Центральным банком цифровых валют (CBDC), которые представляют собой попытку принести преимущества цифровых активов в традиционную финансовую систему и постепенно избавить общество от потребности в бумажной валюте. В этом документе мы рассмотрим концепцию CBDC и ее жизнеспособность, а также недавние предложения Уругвая и Швеции по ее реализации, а также то, насколько важными они могут стать в следующие годы.

II. ОПИСАНИЕ

По данным Института и факультета актуариев Соединенного Королевства, CBDC определяется как набор
цифровых активов, выпущенных исключительно центральными банками, который:

  • Предлагает более широкий доступ, чем резервы.
  • Обладает большей потенциальной функциональностью для розничных операций по сравнению с наличными деньгами.
  • Имеет отдельную операционную структуру по сравнению с другими валютами, выпущенными Центральным банком.
  • Может быть процентным с выплатой по ставке, отличной от резервов в реальных условиях.

Подобно валютам, выпущенным централизованно, которые мы используем сегодня; Ожидается, что это будет форма ответственности центрального банка, которая может служить как средством обмена, так и способом безопасного хранения стоимости. Диаграмма, сравнивающая CBDC с другими формами используемой в настоящее время валюты, показана на Рисунке 2, где представлена не только ее универсальность и полезность, но и тот факт, что она может быть диверсифицирована для конкретного использования в оптовых или общих целях, если в этом возникает необходимость.

Они также подчеркивают, что широкое использование CBDC может иметь несколько последствий для всей финансовой сферы страны, если они созданы как идеальная замена электронным деньгам, выпущенным частным образом:

II.a. Процентные ставки


Учитывая их легкость доступа, отсутствие лимитов владения и то, что они должны приносить процентный доход, они в конечном итоге могут стать инструментом для определения более низкой ставки по сравнению со ставками денежного рынка, что может повлиять на владения институциональными инвесторами других ликвидных и финансовых активов с низким уровнем риска, таких как краткосрочные государственные векселя.

Однако они говорят, что общее влияние CBDC на структуру процентных ставок довольно сложно предсказать. Анализ, проведенный Банком Канады, подтверждает это утверждение некоторыми сценариями. Например, хранение процентных CBDC может предложить лучшую альтернативу наличным деньгам для физических лиц, которые хотят избежать отрицательных процентных ставок во время рецессии, но они также могут снизить ставки по депозитам, поскольку они предлагают потенциально более низкий внешний вариант, увеличивая конкуренцию.

II.б. Безопасность и конфиденциальность

В зависимости от юрисдикции для выпуска CBDC может потребоваться введение в действие новых законов о борьбе с отмыванием денег (AML) и противодействии финансированию терроризма (CFT).

Выполнение таких законов может быть признаком отсутствия конфиденциальности у населения, поскольку для этих мер контроля
может потребоваться централизованный мониторинг транзакций для предотвращения мошенничества. Конечно, все это будет зависеть от технологии, используемой определенной страной для выпуска своей валюты, и это может варьироваться от страны к стране.

С другой стороны, если анонимные цифровые транзакции разрешены по дизайну, отношение к системе улучшится вместе с ее эффективностью, но это даст пользователям избежать мер безопасности и, в конечном итоге, приведет к социальным издержкам.

III.в. Финансовая стабильность

Без коммерческого риска, связанного с банками, CBDC предоставляет более безопасную альтернативу для транзакций и депозиты, поскольку банки не полностью обеспечены резервами, и часть их услуг включает кредитование. Доказательством этого являются меры финансовой помощи, предлагаемые учреждениям во время банковских прогулов, например, те, которые предоставила Федеральная резервная система США во время кризиса 2007-2009 годов.

Поскольку CBDC доступны напрямую без посредничества банков, они могут представлять меньший риск.
вариант для наиболее консервативного населения, но он также может вызвать серьезные опасения по поводу стабильности коммерческих банков и тех, кто решил продолжать пользоваться их услугами.

III. ПОСЛЕДНИЕ ПРИМЕРЫ

По мере того как эта концепция становится все более распространенной, все больше стран задумываются о возможности в конечном итоге внедрения CBDC. Опрос, проведенный Банком международных расчетов, показал, что из 63 центральных банков (представляющих 80% населения мира и более 90% мирового экономического производства) к 2018 году более 70% проводили работы по CBDC, из них 31% те, которые сосредоточены на их выпуске для общего назначения, 13% на оптовую продажу и остальные 56% на оба сценария.

Одной из стран, проявивших наибольший интерес к их разработке, регулированию и внедрению, является Швеция. Riksbank, центральный банк Швеции, недавно опубликовал экономический обзор, в котором основное внимание уделяется «электронной кроне», их предложению по CBDC.

В этом документе они определяют роль центрального банка как «кредитора последней инстанции», поскольку они могут расширять предложение публично выпущенных денег и предоставлять кредиты банкам, что позволяет им удовлетворять временную нехватку ликвидности. Однако они также подчеркивают, что нынешние денежно-кредитные и платежные системы могут стать менее полезными в мире, где глобализация становится все более заметной с каждым днем.

Чтобы обеспечить выживание платежного рынка, который может удовлетворить потребности всего общества, при подготовке к возможной популяризации международных стейблкоинов и других проектов крупными технологическими фирмами, они рассмотрели выпуск электронной кроны (e-krona) которая, по замыслу, обеспечивает конфиденциальность своих пользователей, что также позволяет внедрять ее в частном секторе и сотрудничать с международными компаниями для улучшения меж-валютных платежей. Они также объясняют, как государственная валюта, выпущенная централизованно, может быть полезна для общества с точки зрения достижения единообразия (то есть в обход коммерческих посредников) или как CBDC может создать более контролируемую систему, способную противостоять трудностям или кризисам.

Еще один примечательный пример CBDC - уругвайское электронное песо. Возникла идея цифровой валюты
в основном из-за необходимости экономической интеграции в стране в рамках программы, созданной в 2011 году, и в 2014 году был принят Закон о финансовой доступности, главными целями которого были всеобщий доступ к валюте, формализация рынка труда и повышение эффективности платежных систем.

Учитывая, насколько расширился доступ к банковским услугам в Уругвае за последние несколько лет, выросло использование дебетовых и кредитных карт, POS-терминалов, банкоматов и переводов между банками. Это подчеркивает несоответствия, создаваемые финансовой системой, основанной на финансовой конкуренции, когда определенные обстоятельства и условия не обязательно покрывают потребности большинства населения, и это основная причина, по которой предложение о единой денежной системе хорошо воспринимается.

Проект, который уже поддерживается международными компаниями (IBM), национальными платежными сетями (Redpagos) и Центральным банком Уругвая, не требует активного подключения к Интернету, сохраняет транзакции анонимными, но отслеживаемыми и предлагает мгновенные платежи, а также другие повышения безопасности по сравнению с наличными деньгами.

После пилотной программы, которая длилась с ноября 2017 года по апрель 2018 года, они пришли к выводу, что есть свидетельство того, что электронный песо распространяется в более уединенные районы страны, и что основной причиной интереса является стоимость существующих платформ. Однако есть вопросы, которые еще предстоит обсудить, например, влияние введения электронного песо на существующие предприятия или его возможные последствия в виде уклонения от уплаты налогов.

IV.ТЕКУЩИЕ ОБСУЖДЕНИЯ

Популяризация концепции CBDC привела к дискуссии о том, действительно ли это необходимо, если они являются лишь способом для центральных банков усилить контроль над своей экономикой, чтобы
популяризовать криптовалюты и как они могут противостоять привлекательным децентрализованным системам.
В отчете, опубликованном Всемирным экономическим форумом, подчеркивается, что внедрение CBDC дает возможность для более быстрых и дешевых внутренних и международных платежей, поскольку нет производственных затрат, связанных с электронными валютами, для улучшения функций AML / KYC для предотвращения уклонения от уплаты налогов и мошенничества и предоставление альтернативы цифровым платежным технологиям, предлагаемым частным сектором.

С другой стороны, они также отмечают возможность исключения для населения, которое не желает или не может полностью принять CBDC, что может еще больше их маргинализировать, повышенную подверженность и уязвимость к кибер-атакам и отключениям электроэнергии, а также то, что CBDC на основе блокчейна усугубит проблемы, которые неразрывно связаны с блокчейном: масштабируемость, конфиденциальность, управление ключами и скорость транзакций.

В отличие от этого момента, есть примеры, которые демонстрируют более широкое распространение криптовалют в качестве альтернативы централизованно выпущенным валютам в странах с нестабильной экономикой. Некоторые примеры включают большое количество людей, не имеющих доступа к существующим банковским системам (около 600 миллионов человек, проживающих в странах Африки к югу от Сахары) или тех, кто ищет убежища от гиперинфляции (например, Венесуэльцы инвестируют почти 17,1 миллиард боливаров в BTC в первые дни ноября 2019 года)

V. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Как общество, мы не можем игнорировать важность уменьшения границ в платежах и сделках, к которым мы привыкли. Если общество будет продолжать двигаться к более глобализированному состоянию, доступность валют, которые можно использовать в нескольких местных, региональных и международных услугах, станет необходимостью, а цифровые валюты могут стать подходящим первым шагом к финансовой системе, которая сможет удовлетворить потребности его пользователей.

Но проблемы и ситуации обществ внутри стран нельзя игнорировать, поскольку решения проблем распределения богатства и доступа к банковским услугам нельзя делегировать международным инициативам или проектам, направленным на создание платежных услуг. Идея CBDC - это компромисс между двумя краями спектра: дальновидность, адаптируемый способ сделать финансовые услуги легкодоступными для всего населения страны, не теряя при этом необходимого контроля над проблемами, которые могут определять ход их экономики в последующие годы или десятилетия.

VI. ССЫЛКИ

1. Ward, Orla; Rochemont Sabrina (2019) “Понимание цифровых валют центрального банка (CBDC)». Институт и факультет актуариев.

2. Nakamoto, Satoshi (2009).

3. https://www.nbcnews.com/tech/ internet/bitcoin-loses-more-half-its-value-amid-cryptocrash-n844056

4. Davoodalhosseini, Mohammad; Rivadeneyra, Francisco; Zhu, Yu (2020) “CBDC и денежно-кредитная политика». Аналитическая записка персонала 2020-4. Банк Канады.

5. Fleming, Michael J. (2012) “Обеспечение ликвидности Федеральной резервной системы во время финансового кризиса 2007-2009 годов". Отчеты персонала Федерального резервного банка Нью-Йорка. № 563.

6. Barontini, Christian; Holden, Henry (2019) “С осторожностью - обзор цифровой валюты центрального банка". BIS Papers. № 101. Банк международных расчетов.

7. Armelius, Hann; Claussen, Carl; Hendry, Scott (2020) “Является ли валюта центрального банка фундаментальной для денежной системой?". Экономический обзор Sveriges Riksbank за 2020 год: 2.

8. Bergman, Mats (2020) «Конкурентные аспекты е-кроны». Экономический обзор Sveriges Riksbank за 2020 год: 2.

9. Licandro, Gerardo (2018) «Уругвайское электронное песо в контексте финансовой доступности».

10. Всемирный Экономический Форум (2019)«Центральные банки и технология бухгалтерской книги: как центральные банки исследуют блокчейн сегодня?».

11.Coino.biz (2019) «Венесуэльцы обменяли 17,1 миллиарда боливаров на биткойны за последнюю неделю». из источника: https://coino.biz/bitcoin/venezuelans-traded-17-1- billion-bolivars-for-bitcoins-during-the-lastweek/#:~:text=Venezuelans%20traded%2017.1%20billion%20Bolivars,and%20Cryptocurrency%20news%20C OINO.biz

Программа SiGMA:

Цифровой саммит SiGMA Group Americas Digital Summit проходит с 22 по 24 сентября, объединяя известные лица из латиноамериканского игрового и технического сектора на серию углубленных дискуссионных панелей с контентом на испанском, португальском и английском языках.

7й выпуск SiGMA Europe перенесет свое ноябрьское мероприятие на 16–18 февраля 2021 года.

 

Related Posts

Игра, чтобы отыграться

Когда человек играет, чтобы выиграть, потенциальная проблема с азартными играми может перерасти в игровую зависимость. Мы подошли к третьей и ...

Инструменты искусственного интеллекта и управления аффилированными программами, взгляд на инструменты, которые используют тех-компании

Взглянув на то, как технологические компании используют свои инструменты искусственного интеллекта, аффилированные менеджеры смогут разработать ...